通胀高企和增长放缓可能成下半年经济主基调0淬火机床

通胀高企和增长放缓可能成下半年经济主基调

2008年上半年，中国经济遭受了前所未有的冲击，自然灾害一波接一波，国际经济环境错综复杂，这些冲击使通胀水平不断攀升，又使经济放缓迹象明显。展望下半年，通胀高企和增长放缓将成为中国经济的主基调，宏观调控可能被赋予更多“灵活性”。

通胀压力仍居高不下

前5个月，我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨8.1%。其中，5月份CPI涨幅由上月的8.5%大幅回落至7.7%。国家信息中心经济预测部副主任祝宝良预计，上半年CPI涨幅为8%左右。

今年以来，货币信贷保持从紧，GDP增速比去年大幅回落，这为防止全面通胀提供了一个偏紧的总需求约束环境。祝宝良认为，从下半年来看，只要继续实行从紧货币政策，需求因素不是影响物价的主要因素，物价上涨将主要表现为输入性和成本推动性，包括国际石油和农产品(22.10,0.97,4.59%,吧)价格继续上涨、国内农产品价格继续维持高位和劳动力成本进一步上升。“如果不再调整电价、成品油等价格，全年CPI涨幅为6.7%左右。”

光大证券首席宏观分析师潘向东表示，“下半年通货膨胀的压力并不会比上半年轻松。”能源价格调整增加了新的不确定性，同时国内粮食价格继续上扬的压力也很大。因此，他认为全年CPI涨幅超过7%的概率非常大。

而此次国内油价调整后，仍与国际油价相差甚远；电价调整后，发电企业仍不能扭亏。专家预计，下半年能源价格仍有进一步调整的可能，这无疑将进一步增加通胀压力。

上海证券首席宏观分析师胡月晓认为，国内油价相对国外的折扣应保持在20%-30%之间，因此国内油价仍有上调空间，预计在奥运结束的9月份或10月进行调整的可能性大，因为此时CPI涨幅处于全年相对低点。

经济增长将减速

2007年第二季度，我国GDP增速达到本轮经济扩张周期的峰值12.7%。此后，GDP增速已连续三个季度回落，今年一季度降至10.6%，经济增长由偏快转向过热的风险基本消除。

今年1-5月，规模以上工业增加值增长16.3%，增幅比上年同期回落1.8个百分点；外贸顺差由去年同期增长83.1%转为下降8.6%；固定资产投资实际增长16%，同比回落4个百分点；社会消费品零售总额实际增长12.6%，回落0.1个百分点。三大需求增速全面回落，为未来经济增长减速埋下隐忧。我国经济已经历长达五年的高速增长，这种减速会不会成为趋势性下行的起点？

潘向东认为，拉动经济增长的三驾马车在三季度至明年都将减速。首先，由于楼市和股市财富大幅缩水以及负利率延续，居民未来的消费增长将减缓；其次，由于原材料价格和能源价格不断上涨会导致企业利润增速出现下降，企业自筹投资需求下降，同时从紧的货币政策导致企业资金成本加大，两者将导致需求增速下降；最后，由于全球经济的减速、人民币升值的累积效应、能源和环保等社会成本的不断上涨，将导致出口增速下降。他预计，今明两年GDP增速将分别降至9.9%和9.5%左右。祝宝良则预计GDP今年增长10.3%，明年增长9.5%左右。

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